أزمة الديون تتفاقم بالنسبة لاقتصاديات النفط

22 سبتمبر، 2020
119

دبي. أبو ظبي. البحرين. وبالطبع المملكة العربية السعودية. وأصدرت ديوناً هذا العام لأول مرة منذ سنوات. وكذلك فعلت البحرين. صعدت المملكة العربية السعودية من إصدار سنداتها. هذه التحركات نموذجية بالنسبة لاقتصادات الخليج المعتمدة على النفط. عندما تسير الأمور على ما يرام ، يتدفق المال. عندما تنهار أسعار النفط ، يصدرون الديون للاستمرار حتى تتعافى الأسعار. هذه المرة ، هناك مشكلة. لا أحد يعرف ما إذا كانت الأسعار ستتعافى.

في أغسطس، أعلنت أبو ظبي خطط لما بلومبرغ دعا أطول السندات الصادرة من أي وقت مضى من قبل حكومة الخليج. وبلغ الدين لأجل 50 عاما 5 مليارات دولار ، واكتمل إصداره في أوائل سبتمبر. تم تجاوز الاكتتاب في السندات كدليل على استمرار سمعة الإمارة الأكثر ثراء بين المستثمرين.

دبي، وإمارة أخرى، قالت انها تستعد لديون القضية للمرة الأولى منذ عام 2014 في نهاية أغسطس. على الرغم من حقيقة أن اقتصاد الإمارات العربية المتحدة متنوع نسبيًا مقارنة بمنتجي النفط الخليجيين الآخرين ، فقد عانت أيضًا من ضربة قاسية من انهيار أسعار النفط الأخير وكانت بحاجة إلى تجديد احتياطياتها على وجه السرعة. جمعت دبي ملياري دولار في أسواق السندات الدولية الأسبوع الماضي. مثل سندات أبو ظبي ، فاق الاكتتاب في دبي.

الإفراط في الاكتتاب هو بالتأكيد علامة جيدة. هذا يعني ثقة المستثمرين في أن مصدر الدين قوي. ولكن هل يمكن أن تظل اقتصادات الخليج قوية بإصدار سندات تلو الأخرى مع استعداد أسعار النفط للتعافي بوتيرة أبطأ بكثير مما كان متوقعًا في السابق؟ أم يمكن أن تكون هذه الأزمة القشة التي قصمت ظهر البعير التي تدفعهم إلى إصلاحات فعلية؟

لا يمكن لأي اقتصاد ، لا سيما الاقتصاد الذي يعتمد على تصدير واحد لمعظم إيرادات ميزانيته ، الاعتماد على الاقتراض من أجل البقاء على المدى الطويل ، ناهيك عن النمو. وكتب دافيد باربوشيا من رويترز في تحليل أخير للمنطقة أن آفاق نمو اقتصادات الخليج تتضاءل في الواقع. الحكومات الخليجية تفعل ما كانت تفعله دائما: خفض الإنفاق العام والاقتراض. لكن هذه المرة ، لم تعد الأزمة مثل أي أزمة أخرى قبلها ، وقد تجد هذه الحكومات نفسها في مأزق بينما تنتظر عودة الأسعار إلى الارتفاع.

تكمن المشكلة في أن الإنفاق العام هو المحرك الرئيسي للنمو في اقتصادات الخليج ، حسبما كتب باربوسيا ، نقلاً عن كبير الاقتصاديين في بنك أبوظبي التجاري. إذا انخفض الإنفاق العام ، سينخفض ​​معه الاستهلاك ، وبالتالي النمو. هذا ما يحدث بالفعل ، والأسوأ من ذلك ، أنه يحدث عبر الصناعات.

في وقت سابق من هذا الشهر ، قالت IHS Markit ، وفقًا لما نقلته أريبيان بزنس ، أن نشاط القطاع الخاص غير النفطي في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة قد انخفض في أغسطس إلى أقل من 50 – وهو الرقم الذي يفصل النمو عن الانكماش. كان ذلك بعد أن سجل هذا المؤشر تحسنًا في الشهر السابق على الرغم من استمرار انخفاض أسعار النفط.

ووفقًا لصندوق النقد الدولي ، من المتوقع أن تظل جميع اقتصادات الخليج – باستثناء قطر – أو تتأرجح في عجز الميزانية هذا العام. يُنظر إلى المملكة العربية السعودية ، أكبر اقتصاد في المنطقة ، على أنها الأفضل ، حيث يبلغ عجزها 11.4 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي ، بينما تسجل عمان الأسوأ ، بعجز قدره 16.9 في المائة. العجز يحدث. لا يوجد شيء غير عادي فيهم. الأمر الاستثنائي هو عدم وجود مجال للمناورة للحكومات المحلية. ربما كان اهتمام المستثمرين في سنداتهم الجديدة قوياً ، ولكن ما مدى احتمالية أن تظل قوية لمزيد من مشكلات الديون إذا استمرت الأسعار في التحوم حول 40 دولارًا للبرميل؟ هذا أقل بكثير من مستويات التعادل لاقتصادات الخليج ، حتى أدنى المستويات. التعادل للمملكة العربية السعودية وحدها ، وفقًا لصندوق النقد الدولي ، هو 76.10 دولارًالكل برميل هذا العام. قد ينخفض ​​إلى 66 دولارًا في العام المقبل ، لكن هذا سيظل مرتفعًا جدًا للراحة مع توقع جولدمان بتفاؤل أن يصل سعر خام برنت إلى 65 دولارًا للبرميل العام المقبل.

في ما قد يكون منعطفا قاسيا ، فإن هذا الوضع غير المسبوق يخنق محاولات اقتصادات الخليج لتنويع اقتصاداتها بعيدا عن النفط. هذا واضح بشكل لا يصدق في المملكة العربية السعودية ، التي كان لديها هدف طموح يتمثل في أن تصبح اقتصادًا متنوعًا بحلول عام 2030. ومع ذلك ، كان الهدف هو التمويل بأموال من مبيعات النفط ، والتي انهارت هذا العام مع انتشار الوباء على مستوى العالم. قد تكون رؤية 2030 على فراش الموت لأن المملكة ، وهي أكبر منتج للنفط في الشرق الأوسط ، تكافح مع الانخفاض في عائدات النفط الذي شجع على مضاعفة ضريبة القيمة المضافة ثلاث مرات ، وخفض كبير في الإنفاق العام ، وإلغاء الدعم الحكومي. للموظفين العموميين.

كما يقوم منتجو النفط الآخرون في الخليج بخفض الإنفاق العام لأن هذا هو الشيء الوحيد الذي يمكنهم خفضه إلى حد كبير ، إلى جانب الامتيازات الممنوحة للمواطنين ، والتي من غير المرجح أن تكون خطوة شعبية. تخفيضات الإنفاق والقروض هي عنوان اللعبة الخليجية وسط الأزمة. يكمن الخطر في هذه اللعبة في أنه إذا لم تتعافى الأسعار قريبًا ، فقد تتحول إلى حلقة مفرغة أو ، بالأحرى ، دوامة مفرغة يمكن أن تزعزع استقرار المنطقة بأكملها. ربما تحتاج هذه الاقتصادات إلى تجربة كتاب قواعد لعب جديد ، يصف الإصلاحات الاقتصادية الفعلية لجعلها أكثر مرونة في مواجهة أزمات النفط.

التصنيفات : اقتصادية